大牛证券 A股量价回落，接下来怎么走？

8月26日，A股窄幅震荡，量价略有回落，日成交额降至2.71万亿元。其中，大消费板块表现较好，周期板块共计2804只个股上涨。

受访人士表示，部分资金选择获利了结，同时场外资金对当前估值水平持观望态度。当前多空博弈明显加剧，市场内部呈现显著的结构性分化特征。当下需重点关注高位题材股回调以及市场波动加剧风险。

2804只个股收涨

今日，沪指收跌0.39%报3868.38点，创业板指收跌0.76%报2742.13点，深证成指微涨0.26%。沪深300微跌，上证50、北证50跌近1%，科创50跌逾1%。

交易量有所回落，今日成交额降至2.71万亿元。个股涨跌互现，共计2804只个股收涨，涨停股90只；2470只个股收跌，跌停股8只。截至8月25日，两融余额增至2.18万亿元。

板块分化，31个申万一级行业中，有17个板块收涨。农林牧渔、美容护理板块涨幅超过2%，嘉亨家化20cm涨停；基础化工、传媒、综合板块涨幅超过1%，皇马科技、百傲化学、中核钛白、云图控股、海阳科技、兴欣新材、长江材料、百合花、亚星化学涨停；商贸零售、计算机、石油石化、纺织服饰、环保、交通运输板块也表现不错，正元智慧、开普云、君逸数码等13只计算机个股涨停。

医药生物、非银金融板块跌幅超过1%，钢铁、国防军工、通信、银行、建筑材料、房地产板块微跌。

3D摄像头、时空大数据、增强现实、智能电视、猪肉概念、无线耳机概念均大涨。

AI芯片、CRO、Chiplet概念、英伟达概念、新型工业化、稀土永磁等热门概念板块今日回落，光通信模板、创新药概念板块也有所降温。

如何理解今日A股的回落表现？

排排网财富研究员隋东告诉《国际金融报》记者，市场在连续上涨后已积累较多获利盘，部分资金选择获利了结，同时场外资金对当前估值水平持观望态度，入场节奏趋于谨慎。受这两方面因素的共同影响，市场交投活跃度有所降温，主力资金呈现持续净流出的格局。从技术面来看，当前多空博弈明显加剧，市场内部呈现显著的结构性分化特征。前期推动市场上行的动能逐步衰减，导致A股整体呈现窄幅震荡与板块分化并存的运行格局。

就当前市场资金表现而言，恒生前海基金经理胡启聪告诉记者，当前市场较高的成交额，或是政策与市场协同共振的结果。一方面，居民储蓄正加速向资本市场转移；另一方面，外资持续流入也为市场注入活力。在国内，央行持续呵护市场流动性；在海外，美联储主席释放鸽派信号，强调就业风险，为降息敞开大门，大幅缓解了市场对于全球流动性收紧的担忧。近期市场呈现增量流动性驱动的行情，后续有直接或间接逐步流入权益类资产的趋势。

哪些风险需关注

相比此前的火热，今日A股市场略有降温。当前投资者需要注意哪些风险？接下来，A股将如何表现？

“当下无疑正处于第六轮牛熊周期的上升阶段。9月美联储降息之前，市场可能会尽快完成调整，随后迎来反弹。因此，市场并无系统性风险，回调反而是一个不错的买入时机。”大道兴业投资总经理黄华艳进一步指出，接下来A股有望回调到3550至3650点附近，等外部资金跑步入市后，3888点不会是本轮牛市的最高点，沪指有望冲破4000点。

“近期A股的强劲表现，主要得益于市场上充足的增量资金以及政策面的有力支持，尤其是科技主线吸引了大量增量资金。”优美利投资总经理贺金龙对记者表示。至于沪指何时能冲向4000点，他指出，这需要量能的持续和稳定、政策的持续加持和发力，以及经济面的切实改善，加之外部环境的支持，如美联储货币政策转向和地缘政治环境的相对稳定等作为支撑动力。

隋东提醒道，在当前市场环境下，需重点关注以下两类风险：一是高位题材股回调风险。部分热门题材股缺乏业绩支撑，前期估值已被过度炒作。伴随中报业绩披露，相关个股可能面临较大幅度的调整。二是市场波动加剧风险。尽管当前市场交投活跃，成交量处于高位，但资金稳定性不足。若后续市场成交量萎缩至2.5万亿元以下，指数及个股波动可能显著加大。

“当下，投资者需要注意短期的技术面调整风险，以及类似去年10月天量天价下的短期高点回调风险。近期结构轮动行情下，板块和估值都呈现分化特征，尤其某些科技股因资金高度集中，投资者切勿盲目追涨和跟风跟炒。”贺金龙也提醒称，中长期来看，科技成长的内部轮动行情，如符合国家战略发展方向的AI、半导体、国产替代、数字经济等，具备中长期成长特征，只是需要注意精选，避免盲目追高估值透支严重的品种。另外，在低利率环境下，低位低估值蓝筹股，尤其有着高股息特征的低估值标的，仍然有风格切换带来的补涨效应。伴随着险资机构权重提升，一些中字头国企和红利资产能够在低利率环境下提供稳定现金流，兼具抗周期属性，也具备配置价值。

富荣基金基金经理李延峥也向记者分析，本轮行情自2024年9月启动以来，AI产业已成为核心主线之一。AI产业市场空间大、产业纵深广、政策重点支持，既有业绩驱动的“北美算力链”，也有预期主动的“国产算力链”和AI应用端。在中期维度上，建议投资者不要主观预设公司股价高低，而应持续挖掘具备预期差与边际增量的标的，顺势而为。短期来看，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放“鸽派”信号，市场开始加大押注美联储9月降息的力度，或将进一步推升科技成长板块的风险偏好。科技板块指数已出现短期加速上涨的趋势，后续波动或随之放大。因此，短期或许并非科技板块最佳加仓或建仓时点。不过，主线产业往往贯穿整轮行情，建议投资者保持耐心。

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